תוחלת הרווח במסחר בשוק ההון

סוחרים ומשקיעים רבים מתעניינים באחוז ההצלחה של העסקאות שהם או אחרים מבצעים בשוק ההון. הבעיה היא שחשבון המסחר יכול להיות בהפסד גם עם 90 אחוזי הצלחה במסחר.

Jack D. Schwager בספרו Interviews with America’s Top Stock Traders 

מראיין את Steve Cohen ,אחד מסוחרי המניות הטובים ביותר, Steve Cohen העסיק בתקופת הראיון בקרן הגידור שלו כ 60 סוחרים ,וביצועי קרן הגידור היו בשבע השנים לפני כתיבת הספר 45 אחוז לשנה ,כאשר במשך זמן זה רק שלשה חודשים הסתיימו  בהפסד, שהגדול ביותר היה שני אחוז, דמי הניהול לאותה תקופה היו כ 50 אחוז כך שהתשואה בפועל הייתה מעל 90 אחוז לשנה , מי שקרא את המאמר איך לבחור קרן נאמנות מבין שביצוע כזה הוא יוצא מגדר הרגיל.

וכך הוא אומר "זה לא משחק מושלם, עיבדתי סטטיסטיקה על הסוחרים שלי, הסוחר הטוב ביותר שלי עושה כסף ב 63 אחוזים מהעסקאות, רב הסוחרים עושים כסף בין 50 ל 55 מהעסקאות , זאת אומרת שאתה הולך לטעות המון ,ואם זה המקרה עדיף לך להבטיח, שההפסדים שלך יהיו כמה שיותר קטנים והרווחים גדולים מהם"

כלל הזהב למסחר בשוק ההון הוא לחתוך את ההפסדים של קטנים ולתת לרווחים לרוץ.

סוחר רציני שמבקש להתקדם חייב לתעד את כל העסקאות אותם הוא מבצע ולבדוק את אחוזי ההצלחה שלו וכן את גודל הרווח הממוצע וגודל ההפסד הממוצע בכל העסקאות ולחשב מהי תוחלת הרווח שלו.

איך לבחור קרן נאמנות

רבים מתלבטים בשאלה באיזה קרן נאמנות לשים חסכונות או כסף פנוי , אפשר לראות באתרי האינטרנט פרסומות שווק של קרנות נאמנות המתפארות בתשואות שהשיגו בין תאריכים מסוימים שהם "לגמרי במקרה" בחרו. אני מבקש במאמר זה לתת כלל אצבע אובייקטיבי איך לדרג קבוצת קרנות שנלקחו בחשבון מלכתחילה בשיטה שלוקחת בחשבון גם את הסיכון הכרוך בקרן הנאמנות הנבדקת.

את הסיכון בקרן הנאמנות נמדוד על ידי בדיקה מהי הירידה הגבוהה ביותר שהתרחשה לאורך התקופה בה הושגה התשואה (אפשר לראות בתרשים כ B)

מדד איכות את מדד האיכות נקבל ע"י חילוק התשואה שהושגה לאורך התקופה שנבדקה, בסיכון שנלקח באותה התקופה( יש לציין שהתקופה הנבדקת צריכה להיות לפחות שנה)

דוגמה

קרן נאמנות	תשואה A	סיכון B	מדד איכות B/A
1	15	30	0.5
2	10	10	1
3	15	20	0.75

מעיון בטבלה אפשר לראות שקרן 1 וקרן 2 השיגו את אותה התשואה 15 אחוז אולם קרן 3 עשתה זאת פחות סיכון.

ועוד קרן 2 השיגה תשואה של 10 אחוז בלבד אבל מדד האיכות שלה הוא הטוב ביותר והיא השיגה את התשואה עם סיכון נמוך מאד ביחס לקרנות 1 ו 3 .